Ba vướng mắc chính khi niêm yết cổ phiếu ở nước ngoài

13 11 2008

Doanh
nghiệp phải có lợi nhuận trước thuế tích lũy ít nhất 7,5 triệu USD
trong 3 năm tài chính gần nhất khi niêm yết cổ phiếu trên thị trường
chứng khoán Singapore.

Nhiều
doanh nghiệp trong nước đã tính đến việc thông qua thị trường chứng
khoán nước ngoài để huy động vốn. Tuy nhiên, bên cạnh những nỗ lực của
bản thân, doanh nghiệp cũng đang rất cần hỗ trợ về khung pháp lý và kỹ
thuật cho hoạt động này.

Việt
Nam đã có khung pháp lý cơ bản để điều chỉnh hoạt động niêm yết tại
nước ngoài. Thời gian qua, một loạt sở giao dịch chứng khoán quốc tế đã
có các hoạt động tiếp xúc với các doanh nghiệp Việt Nam để thúc đẩy quá
trình tham gia niêm yết của các doanh nghiệp Việt Nam tại nước ngoài.
Tuy nhiên, đến nay, vẫn chưa có doanh nghiệp nào chính thức niêm yết
trên thị trường chứng khoán nước ngoài.

Ba khó khăn chủ yếu

Theo
ông Vũ Bằng, Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán, các doanh nghiệp Việt Nam
hiện đang gặp 3 khó khăn chủ yếu trong việc niêm yết tại thị trường
nước ngoài.

Thứ
nhất là sự khác biệt về chuẩn mực kế toán quốc tế (IAS) và chuẩn mực kế
toán Việt Nam (VAS), mặc dù chuẩn mực kế toán Việt nam cũng vận dụng
chuẩn mực kế toán quốc tế.

Khác
biệt lớn nhất, theo IAS, giá trị tài sản được ghi nhận theo giá trị thị
trường, trong khi theo VAS, giá trị tài sản lại ghi nhận theo nguyên
tắc giá gốc.

Do
đó, doanh nghiệp Việt Nam, đặc biệt là các doanh nghiệp quốc doanh,
thường được định giá thấp hơn giá trị thị trường khi tiến hành cổ phần
hóa liên quan đến vấn đề sở hữu và phạm vi quyền sử dụng đất tập thể.

Theo
ông Bằng, vấn đề này cần được giải quyết thông qua việc dần dần xây
dựng một chuẩn mực kế toán phù hợp với chuẩn mực kế toán quốc tế, kết
hợp với việc lựa chọn các tổ chức kế toán và tư vấn chuyên nghiệp.

Thứ
hai, ngoài các yêu cầu về vốn và lợi nhuận từ hoạt động sản xuất kinh
doanh như quy định phải có lợi nhuận trước thuế tích lũy ít nhất 7,5
triệu USD trong 3 năm tài chính gần nhất khi niêm yết trên thị trường
chứng khoán Singapore, các doanh nghiệp Việt Nam còn gặp khó khăn trong
việc đáp ứng các quy định về quản trị công ty, kiểm soát nội bộ.

Thứ
ba là khung pháp lý cho họat động niêm yết trên thị trường nước ngoài
đã có nhưng chưa đủ và thiếu các văn bản hướng dẫn cụ thể.

“Việt
Nam gần như chưa có các văn bản pháp lý và tiêu chuẩn niêm yết nước
ngoài, quy định về các loại giấy phép, chính sách kiểm soát ngoại hối –
chuyển ngoại tệ ra vào khi phát hành CP hoặc chi trả cổ tức, quy định
về tỷ lệ nắm giữ của NĐT nước ngoài”, ông Bằng phát biểu.

Khó cho cơ quan quản lý

Trong
khi đó, ông Nguyễn Đồng Tiến – Phó thống đốc Ngân hàng Nhà nước cho
rằng, ngoài việc tuân thủ các quy định thông thường áp dụng cho các
họat động vay nợ nước ngoài, việc doanh nghiệp phát hành trái phiếu ra
nước ngoài không gặp những khó khăn về cơ chế quản lý ngoại hối.

Các
giao dịch thanh toán và chuyển tiền liên quan đến giao dịch vãng lai
giữa người cư trú và người không cư trú được tự do thực hiện, theo đó,
các khoản thu nhập từ đầu tư, các khoản thanh toán lãi giữa người cư
trú và người không cư trú thuộc giao dịch vãng lai được tự do thực hiện
khi mua, chuyển, mang ngoại tệ ra nước ngoài.

Quy
định này là cơ sở pháp lý quan trọng cho việc thanh toán, mua ngoại tệ
để trả lãi, trả cổ tức cho các nhà đầu tư nước ngòai khi mua chứng
khoán của các doanh nghiệp Việt Nam phát hành ở nước ngoài.

Ngoài
ra, các quy định về mở và sử dụng tài khỏan ngoại tệ, tài khoản VND tại
Việt Nam áp dụng cho người không cư trú là tổ chức và cá nhân cũng đã
tạo điều kiện khá thuận lợi và thông thoáng phục vụ cho các nhà đầu tư
nước ngoài.

Đối
với trường hợp doanh nghiệp Việt Nam phát hành chứng khoán ở nước ngoài
dưới hình thức chứng khoán vốn thì doanh nghiệp chỉ phải mở một tài
khoản vốn phát hành chứng khoán bằng ngoại tệ tại một tổ chức tín dụng
được phép, thực hiện thu, chi thông qua tài khoản này theo quy định của
Ngân hàng Nhà nước.

Như
vậy, về cơ chế quản lý ngoại hối đối với hình thức phát hành này rất
đơn giản, chủ yếu là yêu cầu doanh nghiệp mở tài khoản, chuyển ngoại tệ
huy động được hay chi ngoại tệ qua tài khoản này.

Đối
với trường hợp doanh nghiệp Việt Nam phát hành chứng khoán ở nước ngoài
dưới hình thức chứng khoán nợ, doanh nghiệp Việt Nam phải tuân thủ các
điều kiện, thủ tục, quy định về quản lý ngoại hối áp dụng đối với việc
vay và trả nợ nước ngòai, nghĩa là như một khoản vay nước ngoài thông
thường. Các quy định có liên quan đến ngoại hối trong lĩnh vực vay, trả
nợ nước ngoài cũng đã quy định cụ thể tại Nghị định 160/2006/NĐ-CP.

Theo
đó, doanh nghiệp Việt Nam phát hành trái phiếu quốc tế phải đáp ứng đủ
các điều kiện theo quy định từng thời kỳ, thực hiện đăng ký khoản vay
đối với Ngân hàng Nhà nước. Riêng đối với doanh nghiệp Nhà nước, cần
phải lập đề án phát hành, lấy ý kiến thẩm định của Bộ Tài chính và Ngân
hàng Nhà nước trước khi trình cấp có thẩm quyền phê duyệt.

Còn
theo ông Dương Ngọc Tuấn, Phó giám đốc Trung tâm lưu ký Chứng khoán,
việc niêm yết tại thị trường chứng khoán nước ngoài của doanh nghiệp
cũng sẽ gây một số khó khăn cho cơ quan quản lý đối với việc quản lý tỷ
lệ sở hữu nhà đầu tư nước ngoài.

Đó
là, Việt Nam chưa có văn bản pháp lý quy định về tỷ lệ nắm giữ nước
ngoài đối với các công ty Việt Nam có chứng khoán niêm yết tại nước
ngoài, chưa có văn bản hướng dẫn về việc phân định, tính toán tỷ lệ
niêm yết tại nước ngoài và tỷ lệ nắm giữ nước ngoài ở trong nước.

Bên
cạnh đó, việc quản lý đăng ký, lưu ký cũng gặp một số khó khăn: văn bản
pháp lý hiện tại mới đề cập đến điều kiện niêm yết, trách nhiệm báo cáo
và nghĩa vụ của doanh nghiệp niêm yết tại sở giao dịch chứng khoán nước
ngoài; chưa có quy định, hướng dẫn riêng về việc thực hiện và hoạt động
đăng ký, lưu ký, thanh toán bù trừ đối với chứng khoán của các doanh
nghiệp Việt Nam niêm yết ở nước ngoài.

Như
vậy, giữa ý muốn được niêm yết tại thị trường chứng khoán nước ngoài và
khả năng thực hiện của các doanh nghiệp Việt Nam còn là một khoảng cách
khá xa cho công tác chuẩn bị và tuyên truyền.


Hành động

Information

Gửi phản hồi

Mời bạn điền thông tin vào ô dưới đây hoặc kích vào một biểu tượng để đăng nhập:

WordPress.com Logo

Bạn đang bình luận bằng tài khoản WordPress.com Log Out / Thay đổi )

Twitter picture

Bạn đang bình luận bằng tài khoản Twitter Log Out / Thay đổi )

Facebook photo

Bạn đang bình luận bằng tài khoản Facebook Log Out / Thay đổi )

Google+ photo

Bạn đang bình luận bằng tài khoản Google+ Log Out / Thay đổi )

Connecting to %s




%d bloggers like this: